卖出5万台机器人，年入24亿！清华学霸，干出港股今年最大的机器人IPO

很多人以为极智嘉卖的是机器人，但其实它卖的是一整套 AMR 智能仓储解决方案。

什么是 AMR 解决方案？

在仓库里搬货、分拣、运送，一直是最耗时、最辛苦、也最容易出错的环节。过去，这些工作靠大量人力完成，后来发展出了自动导引车（AGV），但它们路线固定、灵活性差，用起来像“轨道小火车”。

而现在，越来越多企业开始用一种更聪明的“机器人”替代人力，它们不需要轨道，可以自主导航、避障、搬运货物，就像仓库里的“自动驾驶小车”——这就是 AMR（自主移动机器人）。

AMR 不是单一的硬件，而是一整套解决方案。它结合了导航算法、调度系统、视觉识别技术，能真正做到从“货物存储”到“订单履约”的全流程自动化。

根据灼识咨询数据，全球 AMR 解决方案市场已经从 2020 年的 133 亿元，增长到 2024 年的 387 亿元，年复合增长率达到 30.6%，是当前自动化领域增长最快的板块之一。

按应用来看，AMR 主要分两类：

仓储履约型：聚焦内部物流的自动化（如拣选、分拣、货物搬运），主要服务电商、零售、物流等对订单履约效率要求高的行业。

工业搬运型：聚焦工厂生产过程中的原材料/成品/设备的自动流转，应用于制造、汽车、电子等行业。

其中，60% 的市场需求来自仓储履约场景。2024 年，这块市场规模高达 243 亿元人民币。谁能拿下仓储，就等于稳住了 AMR 的基本盘。

而在这条核心赛道上，极智嘉是全球第一。

在这条最具商业价值的赛道上，极智嘉是当之无愧的行业第一。2024 年，极智嘉仓储履约 AMR 收入达到 22 亿元人民币，占全球市场 9.0%，远超其他竞争对手。

它之所以能做到，不靠一款爆品，而靠一套高度灵活、适配性强的解决方案组合。大体上说，极智嘉的 AMR 方案主要分为以下几种：

货架/货箱到人：机器人将整组货架或货箱送至工作站，由员工完成拣选与包装，适合 SKU  多、频次高的场景。其中极智嘉的 PopPick 系统拣选效率可达每小时 400 件，远超行业平均不到 180 件。

托盘到人：整托盘自动运至操作位，由人协助拆托处理，适用于大体积、重型工业品场景。相比传统方式，整体效率可提升超过 5 倍。

智能分拣（FleetSort）：无需钢平台，机器人可在地面灵活运行，按订单自动分拣货物。特别适合电商和快递出库高峰期，分拣效率是人工的 10 倍以上。

极智嘉的核心优势不止在产品多样，而在于它的系统化能力。用招股书的话说，极智嘉的 AMR 方案具备部署快、适配强、性能优和回报快四个特点。

部署快：模块化设计，1–3 个月即可上线，远快于行业平均的 3 个月以上；

适配强：支持拣选、搬运、分拣等多种流程，可混合调度不同类型机器人；

性能优：空载最高速度 4.5m/s、满载 2m/s，续航超 8 小时，持续作业稳定高效。

回本快：投资回报周期一般为 12–36 个月，优于行业平均 24 个月以上；

总结来说，极智嘉卖的不只是机器人，而是一整套能帮企业“提速、省人、快上线、快回本”的智能仓储系统。

仓储 AMR 不是一个容易“跑通”的生意，但极智嘉做到了。

从收入看，极智嘉的增长不光稳，而且有含金量：2022-2024 年，公司订单总额从 19.96 亿元增长至 31.4 亿元，三年增长 57%；同期，营业收入从 14.52 亿元涨到 24.09 亿元，三年增长 66%。

这背后最关键的支撑，是两个字：出海。

2024 年，极智嘉的海外收入达到 17.37 亿元，占比高达 72.1%，其中美国与亚太市场合计贡献超过一半。

与此同时，大陆市场也在快速起势。2024 年收入达 6.65 亿元，三年复合增长超 70%，收入占比从 15.6% 提升至 27.6%。

从收入结构看，极智嘉的核心收入，依然来自仓储履约场景。2024 年，公司的仓储履约业务收入达 21.76 亿元人民币，占 AMR 总收入的超 90%。

收入增长源于客户的量价齐升。

招股书显示，2022-2024 年公司的客户数量分别为 254 个、296 个和 324 个，其中关键客户（年订单金额超过 2000 万）从 42 个增长到 71 个。同期，每名终端客户平均收入从 491 万元提升至 741 万元。

其中，关键客户（年订单金额超过 2000 万）从 42 个增长到 71 个。在核心的复购指标上，极智嘉也有不错的表现。2022-2024 年，公司的复购率从 58.3% 增长到 74.6%。

对于仓储物流机器人行业来说，在手订单量是企业实力的重要衡量标准。2022 年，极智嘉在手订单 19.96 亿元；2023 年同比增长 35% 至 26.94 亿元；2024 年同比增长 16.56% 至 31.4 亿元。

但增长之下，也有隐忧。比如新客户拓展放缓：三年来新增客户数从 92 个下滑至 61 个。

同时，老客户的复购单均金额也略有下降，从 2023 年的 704 万元跌至 2024 年的 682 万元。这可能意味着短期内老客户增量空间有所放缓，或受宏观环境影响下单更谨慎。

尽管尚未实现盈利，极智嘉的盈利能力持续向好。过去三年，公司经调整净亏损分别为 8.21 亿元、4.58 亿元、0.92 亿元。

其中，亏损率已连续三年大幅收窄，净亏损率三年内从超过 56% 降至 3.8%，已经非常接近盈亏平衡，公司整体毛利率从 17.7% 提升至 34.8%，几乎翻倍。

其中，海外业务毛利率超过 46%，而仓储履约 AMR 解决方案毛利率也稳定在 39%。但另一个板块——工业搬运 AMR 毛利率却下滑明显，从 18.4% 跌至 12.1%。对此，极智嘉解释称，工业物流领域竞争激烈，以及对大客户定价能力较弱，尤其是锂电池、新能源行业。

凭借 24 亿年营收、全球第一的仓储 AMR 市占率、超过 300 个活跃客户，极智嘉已经成为港股 To B 机器人赛道营收规模最大的公司。