一边裁员承压，一边半年狂赚数亿，AI短剧到底谁在赚钱？

字节肯定是行业最赚钱的玩家，上到小说剧本 IP 版权，下到投流消耗，还有创作过程中提供的“铲子”Seedance 等 AI 视频工具，商业实现了闭环。利润最为丰厚的环节，几乎全由字节收入囊中。

除了字节之外，头部内容制作方、分销商最有可能吃到行业红利。当然不排除个别 OPC 玩家，以一己之力实现数十万元收入。不过，总体而言，行业马太效应比较明显，头部玩家更有资本上桌、分蛋糕。

漫剧大多为分销模式，“投流消耗”是衡量玩家规模体量的一个重要维度。深圳创量数据显示，近半年，投流消耗超 20 亿的头部公司只有一家：花笙。超 10 亿的头部公司有四家：七猫、九州、麦芽、点众，超 5 亿的有三家：掌玩、山海、迪弗。这些都是比较稳定的头部公司。

分销商的角色通常利润比较透明，在 1-5% 左右。如果以最高 5% 计算，花笙近半年利润 1 亿元左右。其他家利润 2500-5000 万元左右。

点众作为头部公司之一，去年收入为 145 亿元。6 月 10 日，点众科技创始人、董事长陈瑞卿在 GrowData 一篇关于点众科技的文章下方留言透露，公司 2025 年营收 145 亿，其中国内 109 亿，海外 5.3 亿美元。

点众公司两年前曾公开回应称，公司整体毛利率在 10% 左右，其中短剧业务净利率不到 1%。如果按照 1% 的净利率计算，那 2025 年点众净利润为 1.45 亿。

另一家头部公司酱油文化，其创始人黄浩南曾透露，2025 年全年营收约 10 亿元，净利润 2-3 亿元，属于最早吃到漫剧红利的企业之一。

值得一提的是，爆款漫剧稀缺，行业集中度不高，单部爆款漫剧也可能为制作方带来惊人的收益。深圳创量数据显示，2026 年 1-5 月，投流消耗最高的 AI 仿真人剧分别为：《斩仙台真人 AI 版》《玉心向易》《749 秘档：坠龙》《菩提临世真人 AI 版》《翻身》。其中，《菩提临世真人 AI 版》ROI（投资回报率）很高，有人分销《菩提临世真人 AI 版》一天消耗 400 多万，赚了 100 多万。

当然，头部公司并不总是盈利。

李杨所在公司属于头部漫剧公司之一，据他讲，尽管公司今年营收绝对值因盘子铺大而高于去年，但利润率是下降的，并且当前月份可能无法盈利。因为，平台审核从 3、4 月份开始趋严，漫剧产量大但上架困难，一次过审率从此前的 60% 大幅下降至 30% 左右，甚至更低，这直接影响了收益，相当于直接减少了约三分之一的收入。收益减少约 1/3，利润率也下降不少，营收与利润率双降，4、5 月份甚至面临亏损压力。

李杨向 Tech 星球透露，与过去相比，现在团队 ROI 下降，爆款率降低。目前行业 ROI 普遍维持在 1.05-1.10 之间，头部公司的爆款率实际上远低于对外宣传的50%-60%。

业绩承压，加上工具自动化程度再次进化，李杨公司漫剧团队规模优化了至少 500 人。

此外，行业信息不透明，有些头部公司即使盈利也可能宣称亏损。

点众陈瑞卿给想入行的新人提的建议是，谨慎入局。“IP、剧本、懂 AI 的懂审美的导演，看他擅长啥。如果我说的几点都不具备，我就一个建议，别进来”，“都是血汗钱，亏是真亏，赚不一定能赚。”

不少漫剧公司开始发力出海，在海外寻找增量市场。

昆仑万维、中文在线、山海星辰、阅文集团等公司集体押注“AI 短剧出海”。头部漫剧公司灵矩科技副总吕少龙向 Tech 星球表示，为应对国内市场的增长瓶颈，灵矩科技今年将重点发展海外。

吕少龙表示，今年公司业务重心为出海，在海外市场投入巨大，包括 APP 开发、投流以及内容制作，属于重资产模式。重投入无疑将直接摊薄公司利润，为了保障整体利润，团队通过自制剧、承接平台剧、以及作为分销商投流别家剧等多环节运作提高利润率。

目前，灵矩科技 AI 短剧月产能为 500 部精品，公司已有多部作品实现全网播放量破 10 亿。另外，海外本土精品剧产能也达到每月 50 部。在海外，公司已布局组建海外本地化团队，逐渐深化海外业务。

站在分销商的视角，能稳定盈利的公司极少。

嘉书科技创始人王小书透露，公司核心业务为短剧发行（分销），主要服务于内容制作方（CP），负责将他们的短剧在抖音等平台进行投流推广。目前，嘉书科技在抖音平台单月投流规模（广告费）达到上亿量级。

真人短剧与 AI 短剧发行同时在做，后者占嘉书科技国内业务的 60%。公司海外业务则主要聚焦 YouTube 平台，拥有约 5000 万粉丝，其中真人短剧占比较高。整体而言，海外市场进度慢于国内，不过，未来增长空间巨大。

王小书称，发行商（分销商）的利润主要来自投流回收与 CP 分成的差额，通常仅有 1%-2% 的毛利率，有时候可能因为策略失误或系统调整还会导致亏损。利润极薄且资金量大，所以盈利状态高度依赖精细化的运营策略，单月盈利或亏损的波动幅度很小，整体属于“服务商”角色而非行业上下游暴利环节。

在他看来，平台方与模型方属于旱涝保收：流量平台（如抖音）通过售卖流量稳赚不赔，而提供算力或模型服务的公司（如 C 端模型公司）也处于相对稳定的收益状态。内容方承担高风险，但与此同时也可能获得高回报，因为内容制作方一旦产出爆款，便可获得远超发行商的绝对收益。

从发行商角度看，不存在绝对的“爆款”概念，只要能实现投流正收益（ROI>1）即可持续投放；而从 CP 视角看，通常抖音播放量过亿的短剧即为爆款。

不过，投流实现正收益的 AI 短剧占比并不高。王小书透露，在每日上线的大量短剧中，能够通过投流测试并实现正收益的比例极低，仅为个位数，大部分剧集在测试阶段即被淘汰。

对于单家分销商来说，单部 AI 短剧的投流消耗天花板不高，通常难以突破 500 万，多数在  300 万左右。即使投流表现最好的 AI 短剧，为发行商带来的净利润也仅在 10 万至 20 万元之间，无法实现单部爆款短剧的巨额利润。

在他看来，AI 短剧降低了制作门槛，导致市场参与者极度分散，目前尚未出现类似真人短剧领域的头部稳定厂牌，多为新成立的小团队或个体创作者。从整体利润率来看，行业头部公司虽然规模较大，但受限于高昂的人力成本（通常拥有上千名员工甚至数千名），整体利润率可能并不理想，真正能稳定盈利的 CP 方较少。