一天烧4亿，腾讯押注 AI 砸的是真“元宝”

在腾讯的 2024 年度及第四季度的业绩新闻通稿里，AI 这个关键词出现了 14 次，上一个季度出现了多少次呢？3 次。

腾讯这一季的财报，几乎披露了一家大型科技公司在 AI 上可能涉及的方方面面。

包括但不限于：

产品层面：受益于整合 AI 能力，微信搜一搜检索量快速增长，搜索结果相关性和质量得以提升；快速迭代混元基础模型，把 AI 应用到内部使用场景，并依托元宝和微信应用，为 AI 在消费者端的大规模普及做好充分准备。

组织架构上：重组 AI 团队，以聚焦于快速的产品创新及深度的模型研发。

资本投入层面：加大投资 AI，以满足内部业务需要、训练基础模型、支持用户推理需求的激增，计划于 2025 年持续增加资本开支，并相信这些 AI 投入，会带来良好的经济效益及创造价值。

开支方面：一般及行政开支季度同比增长 16% 至 314 亿元，主要由于研发开支（包括与 AI 项目相关的雇员成本及折旧费用）增加。

主营业务的增长驱动层面：广告业务季度收入环比增长，受益于不断完善 AI 驱动的广告基础设施，以及电商广告投放的季节性增加，推动视频号、微信朋友圈及移动广告联盟的收入增长。

衡量企业财务健康的指标层面：第四季的自由现金流为 45 亿元。财报解释称，“此乃经营活动所产生的现金流量净额 540 亿元，被支持 AI 项目发展所涉及的资本开支付款 390 亿元、媒体内容付款 85 亿元及租赁负债付款 20 亿元所抵销”。

Again, It's all about AI.

腾讯2024年的AI相关投入激增

来源：腾讯财报

回到基本面，第四季度腾讯营收 1724.5 亿元，同比增长 11%，净利润 553 亿元，同比增长30%。

游戏业务本土市场收入同比增长 23% 至 332 亿元，靠的是《王者荣耀》《和平精英》等老游戏和新发布的《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》等贡献。国际市场游戏收入同比增长 15% 至 160 亿元，主要受益于《荒野乱斗》《PUBG MOBILE》《流放之路 2》等的强劲表现。

广告业务季度同比增长 17%，尤其是视频号、小程序和微信搜一搜的广告卖得更好了。相当于用户刷微信时看到的广告变多了，商家增加投放的意愿很强烈。

虽然赚得更多了，但代价也大，钱砸得更狠了。这季度腾讯在 AI 项目上砸了 390 亿，相当于每天烧 4 亿多搞研发，光买 AI 用的显卡就花了不少钱。

腾讯把 AI 团队重组后，自家产品开始全面接入 AI，比如微信、腾讯文档都装上了智能助手。最夸张的是腾讯元宝，从 2 月到 3 月，元宝的日活跃用户 （DAU）增长了 20 倍，冲到国内市场第三。

AI 的高投入导致四季度自由现金流骤降至 45 亿元。如果对 45 亿元没什么概念的话，可以做一个对比：2024 年前三个季度，腾讯每季度的自由现金流都在 400 亿~500 亿元的规模。

这么大手笔搞 AI，可能短期内看不到回报，属于“放长线钓大鱼”的操作。对于市场的担心，腾讯管理层强调，会平衡投资与回报，未来资本开支将控制在“低双位数百分比”。

腾讯董事会主席兼 CEO 马化腾在财报中表态：“我们相信这些加大的投资，会通过提升广告业务的效率及游戏的生命周期而带来持续的回报，并随着我们个人 AI 应用的加速普及和更多企业采用我们的 AI 服务，创造更长远的价值。”

腾讯现在像个“氪金玩家”，一边靠游戏和广告猛赚，一边疯狂给 AI 充钱。好在微信用户还在稳定增长（13.85 亿月活，同比增长 3%），游戏道具卖得好，广告主也愿意买单，暂时不愁现金流。

站在 2025 年回看，腾讯的 AI 故事才刚刚开始。它手握微信这个超级入口、以及游戏和广告业务的现金流优势，正在将 AI 技术像毛细血管一样渗透到各项业务中。

2 月，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布，未来三年阿里将投入超过 3800 亿元，用于建设云和 AI 硬件基础设施，总额超过去十年总和。在海外，自 ChatGPT 爆发以来，Google 母公司 Alphabet、微软等美国大型科技公司率先掀起了一波人工智能投资热，在 AI 的年度投入上都已达到数百亿美元级别。

腾讯再低调，也躲不开这场浩大的 AI 支出竞跑：它既需要用 AI 保住 PC 和移动互联网时代打下的江山，又必须在下一个智能时代来临前，押注未来。

封面来源丨《英难本色》剧照