SpaceX，一家披着火箭外壳的AI公司

过去三年，SpaceX 的收入分别为 103.87 亿美元、140 亿美元、186.74 亿美元。

从业务结构看，主要分为三块：星链、航天和 AI。

其中，星链是当前最赚钱的业务。2025 年，星链的收入达到 113.87 亿美元，占总收入的 60.9%，营业利润更是高达 44.23 亿美元。

星链业务，就是把“基站”发到天上。

截至 2026 年 3 月 31 日，SpaceX 已经在近地轨道部署约 9600 颗星链卫星，占全球在轨可机动卫星总数的大约 75%。

而星链提供的宽带服务，平均延迟已经下降到约 25 毫秒，住宅用户高峰期平均下载速度达到 225Mbps。这意味着，很多场景下，体验已经接近地面宽带。

商业模式也很清晰，用户购买终端设备，再按月支付网络服务费。截至 2026 年 3 月底，Starlink 全球用户约 1030 万，同比增长 105%。

SpaceX 的第二块业务，就是大家最熟悉的航天。2025 年，航天业务收入 40.86 亿美元，亏损 6.57 亿美元。

航天做的事情就是，降低火箭发射的成本，让火箭发射，像飞机起降一样频繁。

在 SpaceX 出现之前，全球航天行业长期平均发射成本约为每公斤 1.85 万美元。

而根据 NASA 数据，在 SpaceX 第一次发射“猎鹰 9 号”时，就已经把入轨成本降到约每公斤 2700 美元，相较之前整整降低了 85%。

后续随着“星舰”的上线，火箭发射成本还将进一步下降。

SpaceX 的最后一块业务，就是 AI。

所谓 AI 业务，就是卖 AI 算力，这也是目前 SpaceX 最激进、最烧钱的方向。

2025 年，AI 业务收入仅 32 亿美元，但亏损却高达 63.55 亿美元。到了今年第一季度，AI 业务亏损更是高达 25 亿美元，占到了公司总亏损的一半以上。

从资本开支来看，AI 已经成了 SpaceX 最大的投入方向。

今年一季度，航天业务资本开支为 10.52 亿美元，星链业务为 13.32 亿美元，而 AI 业务的资本开支高达 77.23 亿美元，超过太空和通信板块之和的两倍。

看到这里，就出现了一个问题，为什么一家搞火箭的公司，却把最多的钱砸进了 AI？

要解释这个问题，还得从 SpaceX 本身的商业结构说起。

很多人会觉得，SpaceX 最性感的是航天和星链。但问题在于，这两个业务虽然足够宏大，却都不属于那种能在短期实现“指数级爆发”的业务。

先说航天。在航天业务里，最核心指标有两个：入轨质量和发射次数。

前者可以理解为，SpaceX 在一段时间内，累计向轨道运送了多少吨物资，代表了 SpaceX 的工业化运力。

能够送上轨道的质量越大，就意味着 SpaceX 能部署更多的星链卫星。

过去几年，SpaceX 的运力几乎呈现快速增长。2023 年，公司累计入轨质量为 1210 公吨；

2024 年提升至 1699 公吨；2025 年进一步增长到 2213 公吨。仅 2026 年一季度，就已经完成 556 公吨的入轨运力。

虽然运力涨得快，但这些运力，绝大部分都带不来收入，全在给自己“打工”。

2025 年，在 2213 公吨的总入轨质量中，大约 1901 公吨都来自内部载荷，主要就是星链星座的持续扩张。

从另一方面来说，火箭业务本身，短期内也很难出现真正意义上的“爆炸式增长”。

原因很简单，航天工业天然是一个重资产、强工程约束的行业，这些都决定了它不可能像互联网业务一样无限扩张。

这一点也从过去三年 SpaceX 的发射数量看出。过去三年，SpaceX 年发射次数分别为 96 次、134 次和 165 次，复合增长 31.1%。

航空业务扩张较慢，而星链也有自己的瓶颈。

星链的逻辑，则更像一家“全球运营商”，影响商业化最核心的有两个指标：用户数和 ARPU。

截至 2026 年3 月31日，Starlink 全球服务线路已经达到约 1030 万条，相比一年前的 500 万，同比增长约 105%。但代价是，Starlink 的月均 ARPU 从 91 美元下降到了 66 美元。

这意味着，星链想快速扩张用户，就必然会带来单个用户收入的下降。

所以，无论是航天，还是星链，但都不具备 AI 那种几何级收入增长能力。

除了收入增速，航天和星链还有一个问题是，远期想象空间不足。

现在，全球商业发射市场的 TAM（总市场规模），撑死也就几千亿美元。

哪怕再把星链的“太空互联网”算进去，整个市场空间大约也只有 1.6 万亿美元左右。

而现在 SpaceX 可是 2 万亿美元。也就是说，这样的市场空间，很难支撑 SpaceX 现在的估值。

所以，马斯克必须找到一个真正没有天花板的故事。而这个故事就是 AI。

与前两个业务相比，卖 AI 算力的故事就明显“简单粗暴”得多了。

根据招股书披露的信息，从 2026 年 5 月开始，Anthropic 要每月向 SpaceX 支付约 12.5 亿美元的算力服务费用。

按这个数字计算，仅 Anthropic 一家公司，每年就能为 SpaceX 带来约 150 亿美元收入。

这个数字，几乎相当于 SpaceX 去年全年收入的 80%。

而且，这还只是开始。

这份合同将持续到 2029 年 5 月。考虑到前两个月存在产能爬坡折扣，整个合同周期内，累计价值可能超过 400 亿美元。

更关键的是，SpaceX 在招股书中明确提到：后续预计还会签署更多类似的大规模 AI 算力服务协议。

如果说，陆地计算中心能够给SpaceX 带来直观的收入，那太空数据中心，就彻底把 SpaceX 的想象空间拉到了另一个维度。

在马斯克看来，AI 最终会撞上一堵墙。因为地球的能源、电网、土地，以及数据中心建设速度，都是有限的。

但太空就不同了。太阳系 99.8% 的能量，都来自太阳。轨道上的太阳能，几乎是持续、不间断的。

所以，马斯克提出了“轨道 AI 计算”。

它的核心设想是：未来在轨道上部署大规模 AI 计算卫星，把部分数据中心迁移至太空。

这样一来，AI 计算将不再完全受制于地面的电网、土地和数据中心建设周期。甚至长期来看，还有机会显著降低每个 token 的计算成本。

根据马斯克此前测算，如今中国太阳能板的成本已经便宜到每瓦 0.25 美元。

而放到轨道上，发电效率大约是地面的5倍，同时还省掉了大量储能和电池成本。

综合下来，理论上的单位电力成本，甚至可能只有地面的十分之一。

而按照马斯克的规划，星舰未来很可能会优先服务于轨道级数据中心。

SpaceX 甚至正在为每年 1 万次、乃至 2–3 万次发射做准备。

这个数字听起来很疯狂。但在马斯克看来，如果和全球航空业相比，这依然只是个低频系统。

按照马斯克的设想，5 年后，SpaceX 每年部署并运行的 AI 算力，甚至可能超过地球上所有其他系统的总和。

更恐怖的是，这件事情，还真的只有 SpaceX 能做。

因为它不仅有运力，还有今天全球最成熟的大规模卫星工程体系。

过去几年，星链已经证明，SpaceX 具备大规模制造、发射和运营低轨卫星的能力。

其 V1 与 V2 Mini 卫星，已经在发射振动、冲击、过载、噪声与真空环境中完成验证，平均运行可靠性达到 99.9%。

同时，通过星链建立了星间激光链路、网状网络、全球地面站和星座管理能力。这些能力，正好可以被复用到 AI 计算卫星上。

由于AI 计算卫星产生的数据，最终仍然需要回传地面，而星链又恰恰拥有覆盖全球的通信能力，所以现在的星链卫星，本身就已经构成了轨道 AI 计算网络的重要基础设施。

某种程度上，今天的星链，更像是未来“轨道 AI 基础设施”的前置版本。

有了 AI 算力，再加上 Grok、xAI 等 AI 产品，SpaceX 构成了一整套的 AI 商业闭环。

在它的设想里，每一个星链用户，未来都可能成为 xAI 产品和 Grok AI 助理的订阅用户；每一家使用星链高速网络的企业，都可能被转化为其数字广告生态的流量入口；而未来部署在轨道上的“AI 计算卫星”，则将直接在太空中提供算力服务。

根据招股书披露，AI 可服务市场（TAM）最终高达 26.5 万亿美元，是航天与星链市场规模的 12 倍。

其中，包括太空数据中心 2.4 万亿美元，消费者订阅 7600 亿美元，数字广告 6000 亿美元，企业级 AI 应用 22.7 万亿美元。

这意味着，如果按这个市场空间计算，未来 SpaceX 大约 93% 的价值，最终都来自 AI。

从这个角度上说，与其说 SpaceX 是一家太空公司，倒不如说，它更像是一家披着火箭外壳的超级 AI 基础设施公司。