阿里财报净利骤降85%：一条变革前夜的必经之路

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作者：川 川

编辑：大风

昨天晚上，阿里巴巴发布了最新的财报。

阿里巴巴 2026 财年第二季度财报显示，集团整体收入同比增长 15%（剔除已出售业务影响），达到 2836 亿元，连续保持双位数增长态势；

AI+云、大消费两大核心业务强劲增长——阿里云季度收入同比增长加速至 34%，AI 相关产品收入连续九个季度实现三位数同比增长；

电商客户管理收入（CMR）同比增长 10%，即时零售业务规模持续扩大且单位经济模型（UE）显著改善，带动淘宝APP月活跃消费者同比快速增长；

2025 年天猫双 11 狂欢季期间，淘宝 APP 实现消费者同比双位数增长，88VIP 会员数量同比增长超 5600 万至超 5600 万；

本地生活服务方面，高德地图 10 月 1 日日活跃用户突破 3.6 亿创历史新高。

但与此同时，本季度净利润同比骤降 85%，从去年同期的 358 亿元降至 54 亿元。净利润暴跌，这组数据也确实为外界关注。

为何利润出现如此大幅下滑？答案是阿里正主动牺牲短期收益，将资源集中投向云计算与人工智能等长期战略赛道，以换取未来更可持续的增长。

利润“减法”背后的战略聚焦

财报中净利润同比骤降 85% 的数据格外醒目，但若深入分析，会发现这是阿里主动调整的结果。

本季度，阿里将更多资源投向了长期能力建设，尤其是云计算与人工智能的核心赛道——季度资本开支（Capex）超过 315 亿元，主要用于云计算智算网络扩建、自研芯片量产、AI 大模型研发及行业落地；“技术与内容投入”同比激增 39%，达到 312 亿元，占营收比重从上季度的 15% 提升至 18%。

这些投入并非针对短期业务刺激，而是聚焦于未来竞争力的构筑。

吴泳铭在财报电话会上解释得很清楚：“我们正处在智能技术重塑产业的关键阶段，短期的财务波动是为了给长期的战略纵深腾出空间。”过去二十年，阿里受益于消费互联网的流量红利；而未来十年，产业互联网与 AI 的深度融合将成为决定企业成败的关键。云计算是 AI 的“水电煤”，没有强大的算力底座和自主可控的技术体系，所谓的智能化只能是空中楼阁。

吴泳铭

因此，阿里选择在当下加大投入，提前卡位基础设施与核心技术，而非依赖传统业务的惯性增长。

这种“牺牲短期看长期”的策略并非盲目。从财报细节看，阿里的投入始终围绕核心能力强化展开：

云计算业务已连续 13 个季度盈利，本季度收入同比增长 34% 至 318 亿元，AI 相关收入占比提升至 19%；电商业务虽面临行业竞争，但通过与 AI 的融合实现了精细化运营——淘宝“智能导购”引入多模态推荐后，转化率提升近20%，菜鸟“物流大脑”借助 AI 路径优化，跨省配送时效再缩短 10 小时。

短期利润的“减法”，实际上是在为长期价值的“乘法”积蓄动能。

云与 AI 双轮驱动

阿里本季度财报中最亮眼的部分，莫过于云业务与AI的协同增长。

阿里云季度收入同比增长加速至 34%，AI 相关产品收入连续九个季度实现三位数同比增长，旗舰模型 Qwen3-Max 性能处于全球第一梯队，并在中国 AI 云市场保持领先，市场份额超过第二至第四名总和。这些成绩的背后，是阿里在技术研发与场景应用上的双重突破。

自研通用大模型“通义千问”是阿里 AI 战略的核心抓手。自 2023 年发布以来，千问已完成多轮迭代，当前 Qwen3-Max 在复杂推理、跨模态理解与行业知识融合方面达到国际一流水平，并在政务、制造、金融、医疗等领域形成规模化落地。

更值得关注的是，千问 APP 公测一周新下载量超 1000 万，显示出其在 B 端与 C 端的广泛吸引力——这不仅是一款工具型应用，更是阿里将 AI 能力“人人可用”的重要载体。

与此同时，阿里系 AI 应用在消费级市场同样表现抢眼。

蚂蚁集团发布的全模态通用 AI 助手“灵光”成为年度现象级产品：上线仅 4 天，下载量突破 100 万，紧急扩容 8 轮，冲上 App Store 中国区免费榜第六、免费工具榜第一，其百万下载速度超越 ChatGPT 首周 60.6 万、Sora2 五天的纪录，刷新全球 AI 应用增长标杆。

灵光凭借“人人可手搓应用”的创新体验，支持用户在移动端通过自然语言 30 秒生成可编辑、可交互、可分享的小应用，并率先实现全代码生成多模态内容（涵盖 3D、音视频、图表、动画、地图等），大幅提升信息表达的美感与效率。

它的爆火不仅印证了中国 AI 应用的全球速度，更与阿里千问形成协同效应——两者携手跻身 App Store 中国区免费榜 Top6，打破字节系长期独占的局面，展现出阿里系在 AI 消费级赛道的快速渗透力。

在吴泳铭看来，“AI 的生命力在于场景化落地。参数规模只是基础，能否解决真实问题、创造可感知的价值，才是检验技术的唯一标准。”

目前，阿里云与 AI 已形成正向循环。这种技术与商业的互哺，正在推动阿里向“智能科技公司”加速转型。

基本盘与新亮点

尽管资源向云与 AI 大幅倾斜，阿里的电商基本盘依旧稳固。

本季度中国商业板块收入同比增长 5% 至 1698 亿元，淘宝月活维持在 9.4 亿高位，88VIP 会员突破 5600 万，高净值用户贡献的 GMV 占比稳定在 46%。

更重要的是，电商与 AI 的深度融合正在催生新的增长动能：淘宝“智能推荐”引入千问的多模态理解后，点击转化率提升近 20%；菜鸟“物流大脑”结合 AI 路径规划，跨省配送时效再缩短 10 小时，用户体验与运营效率同步改善。

吴泳铭强调：“基本盘不仅是当下的收入支柱，更是新技术验证与场景孵化的土壤。我们要在巩固电商优势的同时，用 AI 重构人、货、场的连接方式，延展生态边界。”在这一思路指引下，阿里正以电商为核心，培育多个 AI 驱动的新增长极。

高德地图是典型代表。本季度高德推出“AI 出行助手”，依托千问的语义解析与实时数据融合能力，为用户提供一站式行程规划与本地服务推荐。

例如，用户一句“明早去机场，避开拥堵并顺路买咖啡”，系统即可生成最优路线并完成咖啡店预约。财报显示，高德月活突破 8.2 亿，国庆期间日活峰值达 3.6 亿创历史新高，30% 的用户每周至少使用一次 AI 功能，带动本地生活服务 GMV 同比增长 38%。

另一新亮点是夸克推出的“智能眼镜”。这款搭载轻量化千问模型的 AR 设备主打“所见即所答”，用户扫描商品可即时获取成分、评价与对比信息，扫描景点可收听讲解，还支持眼神追踪实现无接触操控。尽管尚处小规模测试，但已与百余家博物馆、商场建立合作，被视为阿里探索“空间计算+AI”的前沿入口。

吴泳铭在财报会上总结道：“阿里的独特优势在于全场景生态——电商连接人与货，云与 AI 连接人与服务，高德、夸克等则连接人与空间。当这些场景被 AI 无缝串联，我们将构建一个更智能、更高效的数字生活服务体系。”

站在利润骤降的舆论焦点回望，这份 2026 财年 Q2 财报更像是阿里的一次战略宣示：它以短期利润的“退”，换取长期竞争力的“进”；以基本盘的“稳”，托举新增长曲线的“起”。

正如吴泳铭所言：“真正的长期主义者，从不畏惧短期阵痛。我们要在浪潮之巅看清方向，并以坚实的步伐走下去。”对于阿里而言，这场面向智能时代的远征才刚刚启程，而财报中的数字波动，或许正是其跨越周期、重塑坐标的过渡阶段。

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