创立8年的AI创企，拒绝了Adobe的30亿美元收购要约

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以下文章来源于：AI无象限

前两天有个消息，Adobe 收购数字人创企「Synthesia」失败了，「Synthesia」现在是估值 AI 数字人细分赛道的第一，紧跟在后面的应该是大家更熟悉的 HeyGen（两者区别在于「Synthesia」专注于企业端客户尤其是大企业，网站流量偏低、但收入和估值都高出不少）。

这次收购，Adobe 给的是 30 亿美元的收购 offer，但最后根据 The Information 给出的谈判失败缘由，是价格没谈拢。

这次收购失败背后，一、是大厂的收购意愿，这表明数字人创企正在高速发展，这个规模已经能进入 Adobe 的收购范围了。二、金额上的分歧，「Synthesia」觉得自己值得更多钱，Adobe 应该给了溢价但不多。

2025 年 4 月，Synthesia 宣布自己的 ARR 超过了 1 亿美元同时拿了 Adobe 的战略投资（没说多少钱），1 月时完成 D 轮融资时估值是 21 亿美元，忽略这 3 个月的时间差 PS 差不多 20。Adobe 较年初的估值多给出了 9 亿美元，总计 30 亿美元。

这个价格，有可能是「Synthesia」本身的 ARR 在增长，如果还按 20 倍 PS，ARR 是 50% 的涨幅，估值差差不多也是涨了 50%。这对体量已经很大的「Synthesia」来说，9 个月增长 50%，类似于合理区间的上限。推断 Adobe 给出了一些溢价，但不多。

一个成立 8 年的创企，30 亿美元退出，但不愿意，「Synthesia」很看好这条赛道。

「Synthesia」给出的 ARR 快速增长理由：

A、现有客户深度使用，之前就是培训和内部交流用途，然后用来做产品营销、客服、以及帮助销售达成交易。

B、客户更广泛了，「Synthesia」主要客户画像是大客户，比 2 年前多了很多（2025 年上半年，70% 的财富 100 企业是期客户，两年前这个比例是 30%）。另外，Stater 和 Creator 方案服务了中小企业。

C、虽然是应用层公司，自己也在研发音视频生成模型，从技术突破到部署落地，快于直接竞对。

除了自身快速发展，AI 数字人这条赛道，也在狂奔。

根据团队公开数据以及媒体报道数据（Synthesia数据较少，2024年数据为根据前2年数据、以及融资金融估算，仅供参考）｜数据来源：Syntheisa、HeyGen、Tech.eu / Sifted / The Outpost AI

前些日子，HeyGen 创始人在 X 上公布了 ARR 超过 1 亿美元的消息，数字人应该是整个 AI 视频赛道上，有 2 款产品 ARR 超过 1 亿美元的细分方向，剩下公布过数据的应该只有在 AI 生成视频大方向上的可灵了。

而相较于 HeyGen，「Synthesia」面对的竞争压力的可能会更小些。

1、用户迁移成本高。

「Synthesia」客户画像特殊，大企业更多，而制作视频的工具不仅是工具，里面还有客户的“资产”，你可能为了制作视频上传了很多品牌资产，尤其是对于大企业来说，换个平台不是换个工具那么简单。

2、未来发展方向，会进一步提高迁移成本。

据团队公开信息，「Synthesia」的下一步是可互动视频和 video agent，那他可能会与企业的很多系统，例如 CRM、ERP、培训平台对接，会进一步提高切换成本。

互动性的功能已经上线，大概就是给视频添加一些选择按钮、添加对应分支（可以想象成 B 站知识视频的互动功能），从解说变成问答，增强互动性。

Video Agent，还没有特别详细的信息释放出来，但大概猜猜的话，可能有基于资料来自动制作互动视频，如果更加实时互动的话，对接企业的其他系统（例如 CRM）来扮演一个虚拟助理角色等等。

从其现有客户画像和未来迭代方向来看，其在 AI 数字人赛道，定位相对特殊，竞争较小。

他不用和 HeyGen 等平台去卷营销，但又覆盖营销，其他 2 个产品，营销视频属于主力场景。

营销赛道，听上去是大家最有预算的赛道，但是看上这一赛道的实在人太多：

1、平台方：如字节，即梦 AI 专门的数字人板块，研发上也投入不少；

2、营销代理：例如易点天下等等，很早就推出了数字人功能，可能是截流企业预算最多的地方，有一些项目方告诉我们，对数字人的尝试最早就是在营销代理那里，因为这些平台会自研或者接入数字人技术，供投放客户免费使用。

3、其他类似竞对与 AI 生成广告平台：例如其他专门做 AI 广告的，很多也是“数字人带货版”，又如现在频繁融资的营销 Agent。

Synthesia，走的路径相对特殊，客户难以撬动，拥有谈判、拒绝收购的底气。

参考资料：

1、Synthesia surpasses $100 million in annual recurring revenue and secures strategic investment from Adobe Ventures

2、ARR 突破 1 亿美元，HeyGen 创始人公开了他们的内部增长手册，全是干货（Founder Park）

3、官方Blog、X主页

数据来自SimilarWeb、点点数据、Semrush、广大大等三方平台，可能与真实数据中存在一定误差，仅供参考。

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